ट्रेडर्स अक्सर अपने लिए उपलब्ध विकल्प रणनीतियों की थोड़ी समझ के साथ ट्रेडिंग विकल्पों में कूद जाते हैं। कई विकल्प रणनीतियाँ हैं जो जोखिम को सीमित करती हैं और अधिकतम रिटर्न देती हैं। थोड़े से प्रयास से, व्यापारी सीख सकते हैं कि स्टॉक विकल्प प्रदान करने वाले लचीलेपन और शक्ति का लाभ कैसे उठाया जाए। यहां 10 विकल्प रणनीतियां दी गई हैं जिन्हें हर निवेशक को पता होना चाहिए।
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1. कवर्ड कॉल [ Covered Call]
कॉल के साथ, एक रणनीति केवल एक नग्न कॉल विकल्प खरीदना है। आप एक बुनियादी कवर कॉल की संरचना भी कर सकते हैं या खरीद-लिख सकते हैं। यह एक बहुत लोकप्रिय रणनीति है क्योंकि यह आय उत्पन्न करती है और अकेले स्टॉक पर लंबे समय तक रहने के कुछ जोखिम को कम करती है। ट्रेड-ऑफ यह है कि आपको अपने शेयरों को एक निर्धारित मूल्य पर बेचने के लिए तैयार रहना चाहिए - शॉर्ट स्ट्राइक प्राइस। रणनीति को निष्पादित करने के लिए, आप सामान्य रूप से अंतर्निहित स्टॉक खरीदते हैं, और साथ ही उसी शेयरों पर एक कॉल विकल्प लिखते या बेचते हैं।
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उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि कोई निवेशक किसी स्टॉक पर कॉल ऑप्शन का उपयोग कर रहा है जो स्टॉक प्रति कॉल ऑप्शन के 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है। स्टॉक के प्रत्येक 100 शेयरों के लिए जो निवेशक खरीदता है, वे एक साथ इसके खिलाफ एक कॉल विकल्प बेचेंगे। इस रणनीति को एक कवर्ड कॉल के रूप में संदर्भित किया जाता है, क्योंकि इस घटना में कि स्टॉक की कीमत तेजी से बढ़ती है, इस निवेशक की शॉर्ट कॉल को लॉन्ग स्टॉक पोजीशन द्वारा कवर किया जाता है।
2. विवाहित पुत [option trading books in Hindi : Married Put]
एक विवाहित पुट रणनीति में, एक निवेशक एक संपत्ति खरीदता है - जैसे स्टॉक के शेयर - और साथ ही साथ शेयरों की समान संख्या के लिए विकल्प खरीदता है। पुट ऑप्शन के धारक को स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक बेचने का अधिकार है, और प्रत्येक अनुबंध 100 शेयरों के लायक है।
एक निवेशक स्टॉक रखते समय अपने नकारात्मक जोखिम से बचाने के तरीके के रूप में इस रणनीति का उपयोग करना चुन सकता है। यह रणनीति एक बीमा पॉलिसी के समान कार्य करती है; स्टॉक की कीमत में तेजी से गिरावट आने की स्थिति में यह एक मूल्य मंजिल स्थापित करता है।
उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि एक निवेशक स्टॉक के 100 शेयर खरीदता है और एक साथ एक पुट ऑप्शन खरीदता है। यह रणनीति इस निवेशक के लिए आकर्षक हो सकती है क्योंकि शेयर की कीमत में नकारात्मक परिवर्तन होने की स्थिति में वे नकारात्मक पक्ष से सुरक्षित रहते हैं। साथ ही, यदि स्टॉक का मूल्य बढ़ता है तो निवेशक हर अपसाइड अवसर में भाग लेने में सक्षम होगा। इस रणनीति का एकमात्र नुकसान यह है कि यदि स्टॉक मूल्य में नहीं गिरता है, तो निवेशक पुट ऑप्शन के लिए भुगतान किए गए प्रीमियम की राशि खो देता है।
3. बुल कॉल स्प्रेड [Bull Call Spread]
एक बुल कॉल स्प्रेड रणनीति में, एक निवेशक एक साथ एक विशिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर कॉल खरीदता है जबकि एक ही संख्या में कॉल को उच्च स्ट्राइक मूल्य पर बेचता है। दोनों कॉल विकल्पों की समाप्ति तिथि और अंतर्निहित परिसंपत्ति समान होगी।
इस प्रकार की वर्टिकल स्प्रेड रणनीति का उपयोग अक्सर तब किया जाता है जब कोई निवेशक अंतर्निहित परिसंपत्ति पर तेजी से होता है और परिसंपत्ति की कीमत में मध्यम वृद्धि की अपेक्षा करता है। इस रणनीति का उपयोग करते हुए, निवेशक शुद्ध खर्च किए गए प्रीमियम को कम करते हुए व्यापार पर अपनी बढ़त को सीमित करने में सक्षम होता है (एकमुश्त एक नग्न कॉल विकल्प खरीदने की तुलना में)।
4. भालू फैलाओ [option trading strategies : Bear Put Spread]
बेयर पुट स्प्रेड स्ट्रैटेजी वर्टिकल स्प्रेड का दूसरा रूप है। इस रणनीति में, निवेशक एक साथ एक विशिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर पुट ऑप्शन खरीदता है और कम स्ट्राइक मूल्य पर समान संख्या में पुट भी बेचता है। दोनों विकल्प एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति के लिए खरीदे जाते हैं और उनकी समाप्ति तिथि समान होती है। इस रणनीति का उपयोग तब किया जाता है जब व्यापारी की अंतर्निहित परिसंपत्ति के बारे में मंदी की भावना होती है और परिसंपत्ति की कीमत में गिरावट की उम्मीद होती है। रणनीति सीमित नुकसान और सीमित लाभ दोनों प्रदान करती है।
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ऊपर दिए गए P&L ग्राफ में, आप देख सकते हैं कि यह एक मंदी की रणनीति है। इस रणनीति को सफलतापूर्वक निष्पादित करने के लिए, शेयर की कीमत में गिरावट की जरूरत है। भालू पुट स्प्रेड को नियोजित करते समय, आपका अपसाइड सीमित होता है, लेकिन आपका प्रीमियम खर्च कम हो जाता है। यदि एकमुश्त पुट महंगे हैं, तो उच्च प्रीमियम को ऑफसेट करने का एक तरीका उनके खिलाफ कम स्ट्राइक पुट बेचकर है। इस तरह से एक बियर पुट स्प्रेड का निर्माण किया जाता है।
5. सुरक्षात्मक कॉलर [option trading strategies PDF in Hindi : Protective Collar]
एक आउट-ऑफ-द-मनी पुट विकल्प खरीदकर और साथ ही साथ एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प लिखकर एक सुरक्षात्मक कॉलर रणनीति का प्रदर्शन किया जाता है। अंतर्निहित परिसंपत्ति और समाप्ति तिथि समान होनी चाहिए। इस रणनीति का उपयोग अक्सर निवेशकों द्वारा स्टॉक में लंबी स्थिति के बाद पर्याप्त लाभ का अनुभव करने के बाद किया जाता है। इससे निवेशकों को डाउनसाइड प्रोटेक्शन मिलता है क्योंकि लॉन्ग पुट संभावित बिक्री मूल्य को लॉक करने में मदद करता है। हालांकि, ट्रेड-ऑफ यह है कि वे शेयरों को अधिक कीमत पर बेचने के लिए बाध्य हो सकते हैं, जिससे आगे के मुनाफे की संभावना समाप्त हो जाती है।
इस रणनीति का एक उदाहरण यह है कि यदि कोई निवेशक आईबीएम के 100 शेयरों पर $ 50 पर लंबा है और मान लीजिए कि आईबीएम 1 जनवरी तक $ 100 तक बढ़ जाता है। निवेशक एक आईबीएम मार्च 105 कॉल बेचकर और साथ ही एक खरीदकर एक सुरक्षात्मक कॉलर बना सकता है। आईबीएम मार्च 95 डाल दिया। समाप्ति तिथि तक ट्रेडर 95 से नीचे सुरक्षित है। ट्रेड-ऑफ यह है कि यदि आईबीएम समाप्ति से पहले उस दर पर ट्रेड करता है तो वे संभावित रूप से अपने शेयरों को $ 105 पर बेचने के लिए बाध्य हो सकते हैं।
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ऊपर दिए गए पी एंड एल ग्राफ में, आप देख सकते हैं कि सुरक्षात्मक कॉलर एक ढकी हुई कॉल और एक लंबी पुट का मिश्रण है। यह एक तटस्थ व्यापार सेट-अप है, जिसका अर्थ है कि स्टॉक गिरने की स्थिति में निवेशक सुरक्षित है। शॉर्ट कॉल स्ट्राइक पर लंबे स्टॉक को बेचने के लिए ट्रेड-ऑफ को संभावित रूप से बाध्य किया जा रहा है। हालांकि, निवेशक को ऐसा करने में खुशी होने की संभावना है क्योंकि उन्होंने पहले से ही अंतर्निहित शेयरों में लाभ का अनुभव किया है।
6. लांग स्ट्रैडल [ Long Straddle]
एक लंबी स्ट्रैडल विकल्प रणनीति तब होती है जब एक निवेशक एक साथ कॉल खरीदता है और उसी अंतर्निहित परिसंपत्ति पर समान स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि के साथ विकल्प डालता है। एक निवेशक अक्सर इस रणनीति का उपयोग तब करेगा जब उनका मानना है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत एक विशिष्ट सीमा से काफी आगे बढ़ जाएगी, लेकिन वे इस बात से अनिश्चित हैं कि यह कदम किस दिशा में जाएगा।
सैद्धांतिक रूप से, यह रणनीति निवेशक को असीमित लाभ का अवसर देती है। साथ ही, यह निवेशक जो अधिकतम नुकसान अनुभव कर सकता है, वह दोनों विकल्प अनुबंधों की संयुक्त लागत तक सीमित है।
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ऊपर दिए गए पी एंड एल ग्राफ में, ध्यान दें कि दो ब्रेकएवेन पॉइंट कैसे हैं। यह रणनीति तब लाभदायक हो जाती है जब स्टॉक एक दिशा या दूसरी दिशा में बड़ा कदम उठाता है। निवेशक को परवाह नहीं है कि स्टॉक किस दिशा में चलता है, केवल यह कि संरचना के लिए निवेशक द्वारा भुगतान किए गए कुल प्रीमियम से अधिक है।
7. लांग स्ट्रैंगल [option trading strategies : Long Strangle]
एक लंबी स्ट्रगल विकल्प रणनीति में, निवेशक एक अलग स्ट्राइक मूल्य के साथ एक कॉल और एक पुट विकल्प खरीदता है: एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प और एक आउट-ऑफ-द-मनी पुट विकल्प एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर एक साथ वही समाप्ति तिथि। एक निवेशक जो इस रणनीति का उपयोग करता है, का मानना है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत एक बहुत बड़े आंदोलन का अनुभव करेगी, लेकिन यह सुनिश्चित नहीं है कि यह कदम किस दिशा में ले जाएगा।
उदाहरण के लिए, यह रणनीति किसी कंपनी के लिए कमाई जारी करने या किसी फ़ार्मास्यूटिकल स्टॉक के लिए खाद्य एवं औषधि प्रशासन (एफडीए) की मंजूरी से संबंधित किसी घटना से समाचार पर दांव हो सकती है। नुकसान दोनों विकल्पों के लिए लागत - खर्च किया गया प्रीमियम - तक सीमित हैं। स्ट्रैंगल्स लगभग हमेशा स्ट्रैडल्स की तुलना में कम खर्चीले होंगे क्योंकि खरीदे गए विकल्प आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प हैं।
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ऊपर दिए गए पी एंड एल ग्राफ में, ध्यान दें कि दो ब्रेकएवेन पॉइंट कैसे हैं। यह रणनीति लाभदायक हो जाती है जब स्टॉक एक दिशा या दूसरे में बहुत बड़ा कदम उठाता है। फिर से, निवेशक को परवाह नहीं है कि स्टॉक किस दिशा में चलता है, केवल यह कि संरचना के लिए निवेशक द्वारा भुगतान किए गए कुल प्रीमियम की तुलना में यह एक बड़ा कदम है।
ऊपर दिए गए पी एंड एल ग्राफ में, ध्यान दें कि अधिकतम लाभ कैसे प्राप्त होता है जब स्टॉक समाप्ति तक अपरिवर्तित रहता है - एट-द-मनी (एटीएम) स्ट्राइक के बिंदु पर। एटीएम स्ट्राइक से स्टॉक जितना दूर जाता है, P&L में उतना ही अधिक नकारात्मक परिवर्तन होता है। अधिकतम नुकसान तब होता है जब स्टॉक निचली स्ट्राइक या उससे नीचे (या यदि स्टॉक उच्च स्ट्राइक कॉल पर या उससे ऊपर स्थिर होता है) पर स्थिर होता है। इस रणनीति में सीमित उल्टा और सीमित नकारात्मक पक्ष है।
8. लॉन्ग कॉल बटरफ्लाई स्प्रेड [Long Call Butterfly Spread]
पिछली रणनीतियों में दो अलग-अलग पदों या अनुबंधों के संयोजन की आवश्यकता होती है। कॉल ऑप्शंस का उपयोग करते हुए लॉन्ग बटरफ्लाई स्प्रेड में, एक निवेशक एक बुल स्प्रेड रणनीति और एक भालू स्प्रेड रणनीति दोनों को जोड़ देगा। वे तीन अलग-अलग स्ट्राइक प्राइस का भी इस्तेमाल करेंगे। सभी विकल्प समान अंतर्निहित परिसंपत्ति और समाप्ति तिथि के लिए हैं।
उदाहरण के लिए, कम स्ट्राइक मूल्य पर एक इन-द-मनी कॉल विकल्प खरीदकर, जबकि दो एट-द-मनी कॉल विकल्प बेचकर और एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल विकल्प खरीदकर एक लंबी तितली स्प्रेड का निर्माण किया जा सकता है। एक संतुलित बटरफ्लाई स्प्रेड में पंखों की चौड़ाई समान होगी। इस उदाहरण को "कॉल फ्लाई" कहा जाता है और इसका परिणाम शुद्ध डेबिट होता है। एक निवेशक एक लॉन्ग बटरफ्लाई कॉल स्प्रेड में प्रवेश करेगा जब उन्हें लगता है कि स्टॉक समाप्ति से पहले ज्यादा नहीं चलेगा।
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ऊपर दिए गए पी एंड एल ग्राफ में, ध्यान दें कि अधिकतम लाभ कैसे प्राप्त होता है जब स्टॉक समाप्ति तक अपरिवर्तित रहता है - एट-द-मनी (एटीएम) स्ट्राइक के बिंदु पर। एटीएम स्ट्राइक से स्टॉक जितना दूर जाता है, P&L में उतना ही अधिक नकारात्मक परिवर्तन होता है। अधिकतम नुकसान तब होता है जब स्टॉक निचले स्ट्राइक या उससे नीचे (या यदि स्टॉक उच्च स्ट्राइक कॉल पर या उससे ऊपर स्थिर होता है) पर स्थिर होता है। इस रणनीति में सीमित उल्टा और सीमित नकारात्मक पक्ष है।
9. आयरन कोंडोर [Iron Condor]
आयरन कोंडोर रणनीति में, निवेशक एक साथ बुल पुट स्प्रेड और बियर कॉल स्प्रेड रखता है। लोहे के कोंडोर का निर्माण एक आउट-ऑफ-द-मनी पुट को बेचकर और एक आउट-ऑफ-द-मनी पुट को लोअर स्ट्राइक - एक बुल पुट स्प्रेड - और एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल को बेचकर और खरीद कर किया जाता है। उच्च हड़ताल का एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल - एक भालू कॉल फैल गया।
सभी विकल्पों की समाप्ति तिथि समान होती है और वे एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर होते हैं। आम तौर पर, पुट और कॉल पक्षों की फैलाव चौड़ाई समान होती है। यह ट्रेडिंग रणनीति संरचना पर शुद्ध प्रीमियम अर्जित करती है और कम अस्थिरता का अनुभव करने वाले स्टॉक का लाभ उठाने के लिए डिज़ाइन की गई है। कई ट्रेडर इस रणनीति का उपयोग प्रीमियम की एक छोटी राशि अर्जित करने की कथित उच्च संभावना के लिए करते हैं।
उपरोक्त पी एंड एल ग्राफ में, ध्यान दें कि जब स्टॉक अपेक्षाकृत विस्तृत ट्रेडिंग रेंज में रहता है तो अधिकतम लाभ कैसे प्राप्त होता है। इसके परिणामस्वरूप निवेशक को व्यापार का निर्माण करते समय प्राप्त कुल शुद्ध ऋण प्राप्त हो सकता है। स्टॉक जितनी दूर शॉर्ट स्ट्राइक के माध्यम से आगे बढ़ता है - पुट के लिए कम और कॉल के लिए उच्च - अधिकतम नुकसान तक का नुकसान जितना अधिक होगा।
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अधिकतम हानि आमतौर पर अधिकतम लाभ से काफी अधिक होती है। यह सहज रूप से समझ में आता है, यह देखते हुए कि एक छोटे से लाभ के साथ संरचना को खत्म करने की अधिक संभावना है।
10. Iron Butterfly
आयरन बटरफ्लाई रणनीति में, एक निवेशक एक एट-द-मनी पुट बेचेगा और एक आउट-ऑफ-द-मनी पुट खरीदेगा। साथ ही, वे एक पैसा-पर-कॉल भी बेचेंगे और एक आउट-ऑफ-द-मनी कॉल खरीदेंगे। सभी विकल्पों की समाप्ति तिथि समान होती है और वे एक ही अंतर्निहित परिसंपत्ति पर होते हैं। हालांकि यह रणनीति बटरफ्लाई स्प्रेड के समान है, यह कॉल और पुट (एक या दूसरे के विपरीत) दोनों का उपयोग करती है।
यह रणनीति अनिवार्य रूप से एट-द-मनी स्ट्रैडल को बेचने और सुरक्षात्मक "पंख" खरीदने को जोड़ती है। आप निर्माण को दो स्प्रेड के रूप में भी सोच सकते हैं। दोनों स्प्रेड के लिए समान चौड़ाई होना आम बात है। लंबी, आउट-ऑफ-द-मनी कॉल असीमित गिरावट से बचाती है। लॉन्ग, आउट-ऑफ-द-मनी पुट डाउनसाइड (शॉर्ट पुट स्ट्राइक से जीरो तक) से बचाता है। उपयोग किए गए विकल्पों की स्ट्राइक कीमतों के आधार पर लाभ और हानि दोनों एक विशिष्ट सीमा के भीतर सीमित हैं। निवेशक इस रणनीति को उस आय के लिए पसंद करते हैं जो इसे उत्पन्न करती है और एक गैर-वाष्पशील स्टॉक के साथ एक छोटे से लाभ की उच्च संभावना है।
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उपरोक्त पी एंड एल ग्राफ में, ध्यान दें कि अधिकतम लाभ तब होता है जब स्टॉक बेचे जाने वाले कॉल और पुट दोनों के एट-द-मनी स्ट्राइक पर रहता है। अधिकतम लाभ प्राप्त कुल शुद्ध प्रीमियम है। अधिकतम नुकसान तब होता है जब स्टॉक लॉन्ग कॉल स्ट्राइक से ऊपर या लॉन्ग पुट स्ट्राइक से नीचे चला जाता है।
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